養(yǎng)老目標(biāo)基金的類型與特點(diǎn)

目標(biāo)日期策略基金

核心機(jī)制：根據(jù)投資者退休日期動態(tài)調(diào)整風(fēng)險資產(chǎn)比例，采用“下滑軌道”設(shè)計(jì)，隨著退休日期臨近，權(quán)益類等高風(fēng)險資產(chǎn)比例逐步降低，固收類等低風(fēng)險資產(chǎn)比例逐步提高。

持有期：目前現(xiàn)有持有期偏長，一般為3年或5年，支持在個人養(yǎng)老金賬戶內(nèi)贖回并轉(zhuǎn)換投資其他養(yǎng)老產(chǎn)品。

適用人群：適合對自身風(fēng)險承受能力判斷不清晰，但明確退休年份的投資者，如2050年前后退休的90后可選擇目標(biāo)日期2050年的產(chǎn)品，2040年對應(yīng)80后，2030年對應(yīng)70后。

目標(biāo)風(fēng)險策略基金

核心機(jī)制：錨定某一固定的風(fēng)險資產(chǎn)中樞比例，風(fēng)險特征清晰且固定，在基金合同中明確約定，不隨時間動態(tài)調(diào)整。

產(chǎn)品定位：更偏工具型產(chǎn)品，投資者可依據(jù)自身資產(chǎn)狀況和風(fēng)險偏好主動配置。

持有期：相對較短，一般為一年，名稱中通常有體現(xiàn)。

養(yǎng)老FOF的主動管理價值與投研框架

主動管理的核心優(yōu)勢

避免“偽分散”：普通投資者易出現(xiàn)持有多只基金但底層資產(chǎn)驅(qū)動因素趨同（如同漲同跌）的問題，F(xiàn)OF通過專業(yè)團(tuán)隊(duì)篩選，實(shí)現(xiàn)真正的多元化配置。

甄別有效資產(chǎn)：投入專業(yè)人力和資源研究，遴選未來半年到一年勝率高的資產(chǎn)，而非持續(xù)產(chǎn)生負(fù)收益的資產(chǎn)。

科學(xué)選基與組合搭配：從全市場挑選優(yōu)秀基金經(jīng)理，并根據(jù)宏觀環(huán)境、資產(chǎn)相關(guān)性等進(jìn)行組合搭配，如部分資產(chǎn)受損時另一部分資產(chǎn)可能受益（如中美關(guān)系惡化時紅利類資產(chǎn)可能上漲）。

三層投研框架

頂層：宏觀判斷與資產(chǎn)遴選：根據(jù)策略和產(chǎn)品類型，首先確定納入的資產(chǎn)或策略類別，再通過宏觀自上而下研究，篩選未來半年到一年景氣度高、勝率高的資產(chǎn)，排除不確定性大的資產(chǎn)。

中層：基金選擇（全市場遴選）：從全市場挑選“最好的廚師”，包括各類基金公司產(chǎn)品，不局限于自身公司；同時考慮資產(chǎn)的全面性，包括QDII、海外資產(chǎn)等，以實(shí)現(xiàn)“更多佐料做出更好菜”。

底層：風(fēng)險控制與持有體驗(yàn)：核心考核客戶持有體驗(yàn)，關(guān)鍵指標(biāo)為“用多長時間給客戶創(chuàng)新高”，通過納入多資產(chǎn)、多策略，追求“東邊不亮西方亮”的全天候效果，降低波動，提升持有盈利概率。

FOF基金數(shù)量配置

原則上避免過多或過少，目前在20~30支左右的基金范圍，并根據(jù)策略調(diào)整。穩(wěn)健型策略更分散以追求低波效果，高收益/高彈性策略則側(cè)重配置重點(diǎn)產(chǎn)品賺取阿爾法。

四季度資產(chǎn)配置策略與養(yǎng)老布局時機(jī)

四季度市場環(huán)境與資產(chǎn)配置調(diào)整

市場整體判斷：當(dāng)前大部分資產(chǎn)從點(diǎn)位來看，往未來展望一年，整體預(yù)期景氣度環(huán)比改善；短期波動大因前期漲幅大（健康調(diào)整）和地緣政治博弈增加恐慌情緒，若宏觀事件確認(rèn)、預(yù)期一致后，波動率將下降。

估值切換機(jī)會：四季度往往會進(jìn)行估值切換，布局未來有盈利增長的板塊和資產(chǎn)，如成長賽道中明年或后年業(yè)績確定性高的板塊（即使當(dāng)前估值較高，未來數(shù)據(jù)兌現(xiàn)后可能不貴），以及業(yè)績穩(wěn)定、愿意分紅的紅利類資產(chǎn)（在低利率環(huán)境下分紅率稀缺，明年盈利和分紅預(yù)算明確后具吸引力）。

關(guān)注其他資產(chǎn)類別：如貴金屬等受不確定性外部環(huán)境影響的資產(chǎn)，可擇機(jī)配置，但需注意其為中高風(fēng)險產(chǎn)品，非保本保息。

四季度布局養(yǎng)老的黃金窗口原因

稅收優(yōu)惠籌劃：個人養(yǎng)老金賬戶有稅收優(yōu)惠政策，四季度布局可充分利用當(dāng)年稅收優(yōu)惠。

年末資金安排與習(xí)慣：年末個人和家庭會自然回顧全年財務(wù)狀況，進(jìn)行預(yù)算規(guī)劃，適合審視和補(bǔ)充養(yǎng)老資金配置，如回顧過去一年財富管理不足、調(diào)整風(fēng)險偏好匹配的資產(chǎn)。

市場估值水平：當(dāng)前市場估值不算高，結(jié)合估值切換邏輯，布局具備長期盈利增長潛力的資產(chǎn)，可為養(yǎng)老投資奠定良好基礎(chǔ)。

養(yǎng)老投資的策略與方法

定投與一次性布局的權(quán)衡

對擇時的看法：完美擇時非常困難，普通投資者往往在市場火熱時追高、市場低迷時遠(yuǎn)離，導(dǎo)致?lián)駮r錯誤。

針對養(yǎng)老賬戶建議：個人養(yǎng)老金賬戶每年12000元的免稅額度，何時買入均可。

廣義養(yǎng)老資金建議：定投優(yōu)于情緒化擇時；可采用“大跌大買，小跌小買”策略，避免在市場大漲時大筆追入（統(tǒng)計(jì)顯示，避開A股漲幅最好的1%的天數(shù)，過去十幾年年化收益將大打折扣）。

個人養(yǎng)老金投資核心要義

目標(biāo)達(dá)成與要素匹配：核心是所選產(chǎn)品與自身需求匹配，即預(yù)期收益、風(fēng)險承受能力和資金流動性約束三者匹配。

收益與持有周期：高預(yù)期收益（如8%-10%）往往需要更長持有周期，低目標(biāo)收益（如3%-5%）所需兌現(xiàn)周期較短，需根據(jù)資金使用時間（如十年不用、五年不用的長期資金可配置中高波動產(chǎn)品）選擇。

結(jié)合自身性格：保守型投資者不宜盲目追求高收益產(chǎn)品，避免因波動過大影響情緒和生活質(zhì)量；不建議加杠桿或高杠桿投資高風(fēng)險資產(chǎn)。

資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)：建議采用金字塔結(jié)構(gòu)，大部分資金放在穩(wěn)健型資產(chǎn)作為底倉，少量長期資金（如十年、五年不用的錢）配置中高波動產(chǎn)品，具體比例可根據(jù)個人性格、特點(diǎn)和用錢場景調(diào)整。

溫馨提示

12月31日前投資個人養(yǎng)老基金可享個稅優(yōu)惠福利

風(fēng)險提示：上述基金的名稱中包含“養(yǎng)老目標(biāo)/穩(wěn)健養(yǎng)老”字樣，不代表基金收益保障或其他任何形式的收益承諾，本基金不保本，可能發(fā)生虧損?；鹜顿Y需謹(jǐn)慎。投資人應(yīng)當(dāng)閱讀《基金合同》《招募說明書》《產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的風(fēng)險收益特征，特別是特有風(fēng)險，并根據(jù)自身投資目的、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷是否和自身風(fēng)險承受能力相適應(yīng)?；鸸芾砣顺兄Z以誠實(shí)信用、謹(jǐn)慎盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。過往業(yè)績不預(yù)示其未來業(yè)績，其他基金業(yè)績不構(gòu)成本基金業(yè)績的保證。投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。