近期A股穩(wěn)步反攻，滬指反彈創(chuàng)10年新高后小幅震蕩，在這輪結(jié)構(gòu)性牛市行情中，板塊之間分化顯著，也導(dǎo)致基金投資體驗各有不同。

截至8月26日，全市場有500多只權(quán)益基金近1年凈值漲幅翻倍，還有不少基金凈值創(chuàng)新高、浮盈豐厚。此前低位買入或分批定投的投資者迎來“甜蜜的煩惱”：新高之下，如何坐穩(wěn)扶好？是否需要適當(dāng)止盈？止盈之后怎么辦？

本期《原力》我們來聊聊這些投資者關(guān)切的問題，希望能對大家有所幫助。

一

投資中要止盈，也要在場

在基金投資中，適當(dāng)止盈是將“漲幅”落到“收益”的關(guān)鍵步驟。

止盈，可以簡單理解為低買高賣，具體指在投資過程中，投資者為自己設(shè)定一個預(yù)期收益目標(biāo)，當(dāng)基金凈值漲幅達(dá)到這個目標(biāo)時，賣出持有的基金份額，從而鎖定收益、落袋為安。

實際操作中，很多投資者，尤其是浮盈豐厚的投資者，可能都有過共同的糾結(jié)：止盈早了，可能會“賣飛”，踏空后市可能的大級別行情；止盈晚了，不僅容易在市場高位波動中忐忑不安，還有可能浮盈縮水，追悔莫及。

拿目前來說，很多浮盈豐厚的基金收益貢獻(xiàn)主要來自A股漲幅突出的板塊和個股。比如說，年初至今，A股通信、有色金屬板塊累計漲幅接近40%，機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥生物、電子、計算機(jī)、傳媒、國防軍工等板塊漲幅超20%?？陀^說，這里面不少行業(yè)或者個股估值已經(jīng)回升到歷史相對中等偏高位置。

因此，針對浮盈較大的基金進(jìn)行適當(dāng)止盈，有一定的必要，但這并非看空后市，而是在錨定估值水平的基礎(chǔ)上，對短期波動風(fēng)險進(jìn)行科學(xué)理性判斷，通過倉位動態(tài)調(diào)整，鎖定相對確定性、兌現(xiàn)階段性收獲。

止盈也不意味著投資的終結(jié)，而是新周期的開始。機(jī)遇當(dāng)前，我們?nèi)匀恍枰３衷趫?，為財富管理尋找更合適的配置機(jī)會。

尤其是立足當(dāng)下，從2024年9月底行情啟動至今，經(jīng)濟(jì)回升、企業(yè)盈利態(tài)勢向好、新質(zhì)產(chǎn)業(yè)崛起、內(nèi)外資重估流入……這些積極因素持續(xù)凝聚，甚至不斷強(qiáng)化，成為支持股市穩(wěn)步走強(qiáng)的強(qiáng)韌支撐，和過往急拉快漲的節(jié)奏不同，未來中國權(quán)益市場的修復(fù)大概率還將持續(xù)，止盈之后保持在場，很有必要。（詳見《踏空焦慮VS追漲擔(dān)憂，新高之下如何攻防有度》）

二

止盈，具體如何操作？

對于不同投資者來說，何時止盈、如何止盈沒有標(biāo)準(zhǔn)答案，它取決于大家不同的投資目標(biāo)、風(fēng)險承受能力、持有的基金類型等因素。以下幾種適合權(quán)益基金適時止盈的操作方法，供大家參考。

01

目標(biāo)收益率止盈法

先設(shè)定階段性收益率止盈點(diǎn)，達(dá)到止盈點(diǎn)后賣出。

我們可以根據(jù)持有基金的類型、自身風(fēng)險承受能力、市場整體環(huán)境等，設(shè)置合適的階段性收益率止盈點(diǎn)。例如，如果我們持有的是股票型基金，結(jié)合當(dāng)前的是市場環(huán)境和估值水平將階段性收益率止盈點(diǎn)設(shè)置在30%，觸及這個目標(biāo)，選擇分批落袋為安。

02

最大回撤法

在目標(biāo)收益率止盈法的基礎(chǔ)上加設(shè)一個最大回撤限制。

這種方法強(qiáng)調(diào)達(dá)到止盈點(diǎn)后先不止盈，而是等最大回撤達(dá)到一定數(shù)值時再贖回。比如，當(dāng)我們持有股票型基金階段性收益達(dá)到30%，市場環(huán)境依然較好，可以選擇繼續(xù)持有，同時設(shè)置5%的最大回撤，當(dāng)5%的最大回撤出現(xiàn)時再贖回。相比目標(biāo)止盈法，最大回撤法或許能夠幫助我們賺取更多行情漲幅。

03

估值止盈法

動態(tài)跟蹤基金投資標(biāo)的的估值水平，當(dāng)估值過熱，超出歷史平均水平一定程度時，選擇適時止盈。

估值止盈法的適用范圍很廣，尤其是ETF等指數(shù)基金，常用估值指標(biāo)包括PE（市盈率）、PB（市凈率），理論上估值百分位處于歷史80%以上時大多處于高估區(qū)間，可能存在一定的回調(diào)壓力。

分享一個進(jìn)階小技巧，估值止盈法疊加上面的目標(biāo)收益率止盈法、最大回撤法共同使用，投資體驗可能會更好。

三

止盈不是結(jié)束，如何積極在場？

一些配置達(dá)到目標(biāo)止盈之后，我們可以結(jié)合自己最新的投資目標(biāo)、風(fēng)險承受能力選擇堅守原有的產(chǎn)品，尤其是過往長期業(yè)績表現(xiàn)好的產(chǎn)品，也可以看看是否可以搭配更好的選擇或者工具。

從市場機(jī)會研判來看，嘉實基金股票投資策略組認(rèn)為，結(jié)構(gòu)性賺錢效應(yīng)蔓延已經(jīng)超過1年，隨著內(nèi)外積極因素積累，市場可能延續(xù)強(qiáng)結(jié)構(gòu)機(jī)會并上演指數(shù)行情擴(kuò)散，大市值成長與低位價值均有較大概率風(fēng)格占優(yōu)。

行業(yè)輪動上，市場可能面臨結(jié)構(gòu)變盤，未來或可重點(diǎn)關(guān)注：

1、景氣度邊際向上、業(yè)績穩(wěn)定甚至超預(yù)期、前期超額沒有透支的方向（如軍工、半導(dǎo)體/國產(chǎn)算力、新能源、有色、證券等）；

2、前期股價充分體現(xiàn)了對宏觀悲觀預(yù)期的部分順周期行業(yè)（如鋼鐵、地產(chǎn)等），可布局下半年內(nèi)需/反內(nèi)卷政策加碼的機(jī)會；

3、新質(zhì)主題投資有望向新興技術(shù)導(dǎo)入期的產(chǎn)業(yè)集群聚焦。

低利率時代已至，長期財富保衛(wèi)更需要瞄準(zhǔn)機(jī)遇保持在場，權(quán)益配置上這只均衡風(fēng)格的優(yōu)質(zhì)寬基值得重點(diǎn)關(guān)注：

一鍵配置A股百業(yè)龍頭成長與價值風(fēng)格兼具

A500ETF嘉實

（159351 聯(lián)接A/C類 022453/022454）

A500ETF嘉實所跟蹤的中證A500指數(shù)，是中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量時代背景下A股核心資產(chǎn)的更全、更優(yōu)特色寬基表征指數(shù)。指數(shù)編制時兼顧了行業(yè)均衡原則，科技成長與順周期行業(yè)兼?zhèn)?，并相對超配了信息技術(shù)、通信服務(wù)、醫(yī)藥衛(wèi)生等新質(zhì)生產(chǎn)力行業(yè)，能夠幫助投資者一鍵配置A股百業(yè)龍頭，均衡把握新質(zhì)產(chǎn)業(yè)崛起+順周期復(fù)蘇兩大核心主線。

對于低利率環(huán)境下追求穩(wěn)健投資升級、多資產(chǎn)配置的投資者，建議考慮以“固收+”為代表的股債配置策略。今年以來，兼顧債券、股票、轉(zhuǎn)債等不同類資產(chǎn)的固收+產(chǎn)品，給廣大投資者帶來不錯的投資體驗。展望未來，部分資金規(guī)模可觀的高息存款即將到期或?qū)⒊蔀椤肮淌?”配置的增量資金來源。

可以重點(diǎn)關(guān)注：

理財升級型固收+：

嘉實穩(wěn)健增利6個月持有混合型基金

（基金代碼：A類018635 C類 018636）

積極進(jìn)取型固收+：

嘉實多元收益?zhèn)突?/p>

（基金代碼：070015）

新質(zhì)力量，勢不可擋！在新興產(chǎn)業(yè)趨勢不斷明朗的背景之下，科技成長仍然是投資未來的配置主線之一。尤其是在政策和技術(shù)的雙輪驅(qū)動之下，我國數(shù)字AI、半導(dǎo)體、機(jī)器人等領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用不斷推進(jìn)，嘉實“AI三劍客”指數(shù)產(chǎn)品正成為布局AI產(chǎn)業(yè)鏈上下游產(chǎn)業(yè)機(jī)遇的高彈性之選。

追求高彈性 聚焦科技成長

嘉實AI三劍客：

科創(chuàng)芯片ETF

（588200 聯(lián)接A/C 017469/017470）

軟件ETF

（159852 聯(lián)接A/C 012619/012620）

機(jī)器人ETF嘉實

（159526）

最后，提醒一下大家，止盈操作還有三點(diǎn)注意事項：

一、止盈點(diǎn)的設(shè)置不要太低，過于頻繁的止盈和重新配置可能會導(dǎo)致本金閑置、增加交易成本，影響整體收益。

二、當(dāng)收益達(dá)到止盈點(diǎn)時要克服貪婪心理，紀(jì)律性執(zhí)行避免市場回調(diào)帶來收益縮水。

三、定期評估所選的止盈策略是否適用，并根據(jù)市場環(huán)境和趨勢變化進(jìn)行調(diào)整。

止盈是投資長旅上追求復(fù)利必經(jīng)的一個小站，抵達(dá)這一站，期待與您繼續(xù)出發(fā)，奔赴下一站！

風(fēng)險提示：以上觀點(diǎn)不構(gòu)成具體投資建議。基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。投資人應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀《基金合同》《招募說明書》《產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，了解基金的風(fēng)險收益特征及其特有風(fēng)險，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等判斷基金是否和投資人的風(fēng)險承受能力相適應(yīng)。基金管理人不保證基金一定盈利，也不保證最低收益或本金不受損失?；疬^往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。