數(shù)據(jù)中心是AI模型運營和硬件部署的核心場景，數(shù)據(jù)中心的綠色低碳將直接決定AI運營碳足跡和AI隱含碳的分?jǐn)傂?。一方面，AI 模型的訓(xùn)練和推理依賴數(shù)據(jù)中心電力，數(shù)據(jù)中心的碳排放（如電力碳強度）直接影響運營碳，另一方面，數(shù)據(jù)中心硬件的隱含碳需通過模型的生命周期分?jǐn)偅魯?shù)據(jù)中心硬件壽命短隱含碳分?jǐn)偛蛔?，會推高單個AI模型的總碳足跡。數(shù)據(jù)中心是AI碳足跡的核心載體，其降碳不僅是環(huán)境要求，更是AI可持續(xù)發(fā)展的必要前提。我國數(shù)據(jù)中心行業(yè)用能90%以上為電能，而70%左右的電力供應(yīng)仍依賴煤電，減碳空間巨大。從轉(zhuǎn)型路徑看，需從用電側(cè)、供電側(cè)與環(huán)境側(cè)三方面協(xié)同發(fā)力，構(gòu)建全鏈條的低碳發(fā)展體系。

數(shù)據(jù)來源：《碳中和數(shù)據(jù)中心的概念特征與實現(xiàn)路徑》，嘉實基金

01

用電側(cè)：以能效提升為短期核心，突破單一指標(biāo)局限

用電側(cè)的節(jié)能提效是數(shù)據(jù)中心低碳轉(zhuǎn)型的首要抓手，而降低電能利用效率（PUE）是短期內(nèi)最直接的路徑。PUE是數(shù)據(jù)中心總能耗與IT設(shè)備能耗的比值，數(shù)值越接近1，能效越高。政策層面已明確對 PUE 的硬性約束：北京、上海、廣東等算力熱點地區(qū)此前出臺數(shù)據(jù)中心建設(shè)及升級改造要求，其中北京要求新建數(shù)據(jù)中心PUE準(zhǔn)入值達到1.2，上海規(guī)定新建數(shù)據(jù)中心PUE不高于1.25。這一政策導(dǎo)向下，能效偏低的項目正逐步被淘汰，高能效數(shù)據(jù)中心在行業(yè)準(zhǔn)入與運營成本上的優(yōu)勢愈發(fā)顯著。

數(shù)據(jù)來源：嘉實基金

從運營成本看，數(shù)據(jù)中心生命周期中用電成本占總運營成本70%左右，能效差異直接影響利潤水平。2024年7月，國家將數(shù)據(jù)中心能效階梯電價政策寫入文件，北京、上海等地已明確對高 PUE 項目加價，進一步倒逼企業(yè)提升能效。例如，北京對項目PUE超過1.35的部分用電加價0.2元/千瓦時，上海對PUE超1.7的項目加價0.5元/千瓦時，能效優(yōu)勢已轉(zhuǎn)化為明確的成本優(yōu)勢。

表：各地針對數(shù)據(jù)中心能效階梯電價加價政策的影響

數(shù)據(jù)來源：天翼智庫、嘉實基金

不過，單純以PUE衡量能效已逐漸顯露出局限性。領(lǐng)先企業(yè)如Meta的數(shù)據(jù)中心PUE已降至1.08，此時能效提升需綜合考量能源種類、碳排放控制等多維度指標(biāo)。因此，行業(yè)正推動構(gòu)建包含碳利用效率（CUE）、可再生能源利用率（REF）、冷卻效率比（CER）等在內(nèi)的全面評估體系，實現(xiàn)從 “單一能效” 到 “能碳協(xié)同” 的轉(zhuǎn)變。

02

供電側(cè)：清潔能源替代為長期核心，綠電消納成關(guān)鍵能力

相較于用電側(cè)的能效提升，供電側(cè)的清潔能源替代是實現(xiàn)深度減碳的根本路徑，且長期重要性將超越能效提升。當(dāng)前，我國數(shù)據(jù)中心可再生能源利用仍處于起步階段，但政策已明確方向：《關(guān)于深入實施 “東數(shù)西算” 工程的意見》要求2025年國家樞紐節(jié)點新建數(shù)據(jù)中心綠電占比超80%，鼓勵 021年及以后建成的項目2030年實現(xiàn)100%可再生能源占比。

綠電消納的經(jīng)濟性已得到實踐驗證。以內(nèi)蒙古和林格爾數(shù)據(jù)中心集群為例，2023年其可再生能源消費占比47%，通過綠電交易與自建自用相結(jié)合，用電成本降至0.32元/千瓦時，較當(dāng)?shù)匾话愎ど虡I(yè)電價低0.13元/千瓦時，若綠電占比提升至80%，單個超大型數(shù)據(jù)中心年節(jié)約電費約6000萬元，經(jīng)濟效益顯著。

圖：2023年蒙西和林格爾數(shù)據(jù)中心可再生能源比例

數(shù)據(jù)來源：和林格爾綠色算力發(fā)展研究中心

從實踐模式看，綠電市場化交易與分布式光伏是當(dāng)前主要方式。綠電市場化交易模式因其靈活性高，交易規(guī)則逐年完善，市場運行逐漸成熟成為互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)消費可再生能源的主要選擇之一，據(jù)綠色和平統(tǒng)計，25家互聯(lián)網(wǎng)和數(shù)據(jù)中心公司中有12家企業(yè)積極參與綠電市場化交易，其中三家企業(yè)披露以不同的模式探索多年期綠電交易，以保障企業(yè)長期穩(wěn)定的綠色用能。分布式電站因建設(shè)難度較小，經(jīng)濟性好等優(yōu)勢同樣是互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)消費可再生能源的主要選擇，近九成的榜單企業(yè)已經(jīng)在企業(yè)運營范圍內(nèi)部署了分布式光伏項目，其中9家企業(yè)披露為分布式光伏項目配置儲能系統(tǒng)的進展，同步提升能源管理效率。此外，5家企業(yè)采購綠證，1家企業(yè)披露集中式電站規(guī)劃項目。

圖：互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和數(shù)據(jù)中心公司可再生能源消納模式進展統(tǒng)計

數(shù)據(jù)來源：綠色和平

03

環(huán)境側(cè)：依托選址與建筑節(jié)能協(xié)同，助力低碳轉(zhuǎn)型效果

環(huán)境側(cè)的優(yōu)化通過選址與自然條件結(jié)合，降低能耗并提升綠電消納能力，與用電側(cè)、供電側(cè)形成協(xié)同效應(yīng)。數(shù)據(jù)中心的高發(fā)熱特性對制冷能耗需求巨大，若選址于氣候寒冷或水源豐富地區(qū)，可充分利用自然冷能減少制冷能耗。另外，選址于可再生能源富集區(qū)（如西北風(fēng)電、光伏基地），可就近消納綠電，減少輸電損耗，提升綠電利用效率。同時需要挖掘余熱利用潛力，在園區(qū)內(nèi)規(guī)劃數(shù)據(jù)中心時，優(yōu)先考慮數(shù)據(jù)中心周邊建筑的用熱需求，實現(xiàn)余熱的精準(zhǔn)對接和高效分配。

數(shù)據(jù)中心的低碳轉(zhuǎn)型驅(qū)動力正從政策合規(guī)與社會責(zé)任，轉(zhuǎn)向中長期的降本增效與價值提升。下游客戶如互聯(lián)網(wǎng)、金融企業(yè)對綠色算力的需求日益明確，領(lǐng)先互聯(lián)網(wǎng)公司承諾 2030 年實現(xiàn)自身及供應(yīng)鏈碳中和，倒逼數(shù)據(jù)中心提供低碳服務(wù)。與此同時，《綠色數(shù)據(jù)中心評價》國家標(biāo)準(zhǔn)的實施，為行業(yè)提供了標(biāo)準(zhǔn)化指引，綠色數(shù)據(jù)中心正從 “成本中心” 轉(zhuǎn)變?yōu)?“價值中心”。 數(shù)據(jù)中心的低碳轉(zhuǎn)型并非單一技術(shù)或政策的作用，而是用電側(cè)、供電側(cè)與環(huán)境側(cè)的系統(tǒng)協(xié)同。在這一過程中，企業(yè)需兼顧短期能效提升與長期綠電替代，依托政策引導(dǎo)與市場機制，實現(xiàn)從 “高耗能” 到 “綠色化” 的跨越，為全球數(shù)字經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展提供中國方案。

*風(fēng)險提示：投資人應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件，了解基金的風(fēng)險收益特征，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等判斷基金是否和投資人的風(fēng)險承受能力相適應(yīng)?；疬^往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，文中基金產(chǎn)品標(biāo)的指數(shù)的歷史漲跌幅不預(yù)示基金產(chǎn)品未來業(yè)績表現(xiàn)?；鹜顿Y需謹(jǐn)慎。投資需謹(jǐn)慎。本文件不構(gòu)成任何投資建議或承諾。嘉實基金管理有限公司（以下簡稱“嘉實基金”）或嘉實基金的相關(guān)部門、雇員不對任何人使用本文件內(nèi)容的行為或由此而引致的任何損失承擔(dān)任何責(zé)任。嘉實基金在本文件中轉(zhuǎn)載的第三方信息、報告或資料，轉(zhuǎn)載內(nèi)容僅代表該第三方觀點，并不代表嘉實基金的立場，嘉實基金不對其準(zhǔn)確性或完整性提供直接或隱含的聲明或保證。